|
|
Статьи, Анализы, Обзоры
взаймы российские банки. Их долг вырос с 14,2 млрд. долларов до 24,8 млрд. долларов. ЦБ объясняет это тем, что из-за разницы процентных ставок в России и на мировом рынке инвестиции в российский финансовый рынок были очень выгодными. Очень хорошо брали взаймы обычные, небанковские предприятия. Их долг вырос на 16,5 млрд. до 50,3 млрд. долларов. В документе ЦБ особо отмечается активность российских предприятий в заимствованиях с помощью еврооблигаций (здесь лучше всех выступил "Газпром", который позаимствовал около 3 млрд. долларов).
Таким образом, операции всех секторов экономики, включаемых в платежный баланс (новое привлечение, погашение и прощение основного долга, операции на вторичном рынке, изменение задолженности по невыплаченным процентам), обеспечили прирост долга на 20,9 млрд. долларов, а прочие изменения (в основном курсовая переоценка) - еще на 8 млрд. долларов.
По состоянию на 1 января 2004 года сложилась следующая структура российских долгов: 54% ($99,2 млрд.) приходилось на обязательства органов государственного управления, 4% ($7,8 млрд.) - на органы денежно-кредитного регулирования, 14% ($24,8 млрд.) составила задолженность банковского сектора и 28% ($50,3 млрд.) пришлось на нефинансовые предприятия.
Несет ли все это в себе опасность нового дефолта, подобного тому, который произошел в 1998 году? Тогда проблема была в том, что российские власти и российские предприятия слишком много задолжали иностранцам, долги были краткосрочные и золотовалютных резервов явно нехватало для их погашения.
Все были убеждены, что в стране просто нет достаточного количества долларов. Кстати 7 мая ЦБ объявил, что в апреле объем золотовалютных резервов снизился на 0,8% и на 1 мая они составляли $82,664 млрд. Снижение резервов продолжается с 1 марта (они тогда составляли $86,3 млрд.) Пока иностранцам беспокоиться не о чем, но если российские банки и обычные предприятия и в дальнейшем будут столь широко делать долги, иностранцы могут и призадуматься.
Фондовый рынок
.
В день инаугурации президента Российской Федерации В.Путина произошло новое падение котировок российских акций. Индекс РТС потерял 5,04% - это второе по величине снижение индекса в текущем году - и подошел вплотную к отметке 600 пунктов, на которой находился в январе этого года. Участники рынка называют это продолжающейся коррекцией, которая перешла в глубокую фазу - рынок падает даже без отрицательных новостей.
Все вспомнили, что акции стоят ровно столько, сколько за них готовы заплатить. А покупателей нет, есть только продажи со стороны фондов. Впрочем, 7 мая активность была довольно низкая, и для того, чтобы сильно опустить рынок, больших продаж не потребовалось. Действительно, объем торгов не был выдающимся: в РТС он составил чуть более $80 млн, на ММВБ - 9,2 млрд. руб. Однако они были все-таки чуть выше, чем в предыдущие межпраздничные дни.
Лидерами снижения вновь стали ценные бумаги ЮКОСа, обвалившиеся на 8,6%. Планомерное преследование компании привело ее акции к уровню полуторагодичной давности.
Ситуация с другими "голубыми фишками" немногим лучше - редко какая бумага подешевела в начале второй декады мая меньше чем на 5%.
Ситуация осложняется тем, что происходит повальное закрытие длинных маржинальных позиций. "Рынок в начале декады чуть приподнялся, и некоторые спекулянты вновь начали закупаться. Но тут опять все рухнуло. И люди реально много теряют на закрытии позиций". Сейчас это похоже на то, что происходило в Америке с NASDAQ: пузырь надувался, надувался, а потом сдулся".
Многие иностранные фонды после понижения кредитного рейтинга ЮКОСа не могут держать эти бумаги в своих портфелях и стали от них массово избавляться. Это потянуло за собой весь рынок. А здесь уже вступили отечественные инвесторы, которые на кредитные деньги "сидели" в длинных позициях в надежде на продолжение роста. Рынок стал падать, стоимость залога - снижаться, и это подхлестнуло массовые продажи.
Интересно, что вместе со всеми падали бумаги и тех компаний, у которых происходило закрытие реестров. Среди них "Норильский никель", ЛУКОЙЛ, "Газпром", Для того чтобы получить дивиденды по этим акциям, необходимо было оставаться в реестре на закрытие торгов 7 мая. При этом по некоторым акциям дивиденды были значительными, как, например, по ЛУКОЙЛу - 24 рубля на акцию. Однако и это не остановило продавцов. "Никто не хочет ради получения $0,8 потерять $2",- констатирует специалист. Впрочем, дата отсечения реестров все-таки повлияла на торги. Например, в РТС, где бумаги торгуются уже без дивидендов, падение было более значительным, чем на ММВБ, где их стоимость еще включает дивиденды.
На кардинальное улучшение ситуации мало кто надеется, и в этой ситуации брокерам, видимо, остается утешать своих клиентов анекдотом: "Брокер говорит клиенту: "У меня для тебя две новости, плохая и хорошая. "Давай с плохой",- отвечает тот. "Все пропало, рынок рухнул, твой портфель в минусе, ты разорился". "А какая же хорошая?" - недоумевает клиент. "Но падали ведь на маленьких объемах!".
Отток капитала из России позволил доллару укрепиться
В начале весны спекулянты помогли Банку России затормозить укрепление рубля к доллару. По оценке Центра развития, в марте - апреле страну покинуло почти $9 млрд горячих денег, пришедших в Россию зимой в расчете на быстрый рост курса рубля. Однако даже рекордные темпы вывоза капитала не помогают ЦБ кардинально решить проблему "дорогого рубля".
Все предыдущее десятилетие Россия страдала от мощного оттока капитала. Банки, предприятия и население предпочитали держать активы в иностранной валюте, а не в рублях. Но с 2000 г. чистый отток частного капитала, или разница между его вывозом и ввозом в страну, начал сокращаться и в 2003 г. по данным Центробанка, оказался минимальным за всю историю страны - $2,1 млрд. "Доверие граждан к рублю выросло", - объясняет министр финансов Алексей Кудрин. Тем более что в прошлом году доллар сильно разочаровал россиян: его реальный курс к рублю снизился, по данным ЦБ, на 18,9%. По оценке Кудрина, в прошлом году население перевело из валюты в рубли сбережения более $5 млрд.
В конце прошлого года в игру на повышение курса рубля включились и банки, которые в IV квартале ввезли в Россию на $8,4 млрд больше, чем вывезли. Банкиры зарабатывали на укреплении национальной валюты, вкладывая привлеченную за рубежом валюту в краткосрочные рублевые кредиты и гособлигации. В результате к 1 февраля, по данным ЦБ, иностранные обязательства банков превысили их активы примерно на $4,7 млрд. В современной истории России такая ситуация наблюдалась только в начале 1998 г.
Приток горячих денег вызвал обеспокоенность Центробанка, а укрепление реального курса рубля - озабоченность Владимира Путина. В начале апреля председатель ЦБ Сергей Игнатьев пообещал президенту, что реальный эффективный курс рубля (к корзине валют с учетом инфляции) укрепится в этом году не больше чем на 7%.
|
Оставить комментарий к статье
|
|
